10.04.2020

Erste
Anzeichen von Entspannung

Aktienmärkte gewinnen weiter an Terrain
 

• Am Aktienmarkt herrschte in den vergangenen Tagen eine deutlich positivere Stimmung als noch im März. Viele Papiere konnten ihre Erholung aus der Vorwoche fortsetzen und einen signifikanten Teil ihrer zuvor erzielten Kursverluste aufholen. Einige europäische Aktienindices gingen mit einem Plus von mehr als drei Prozent in das verlängerte Osterwochenende. In Europa haben die Börsen sowohl am Karfreitag als auch am Ostermontag geschlossen.
  
  
• Der Optimismus in den vergangenen Tagen fußt vor allem auf einer sinkenden Dynamik der Infektions- und Todesfälle in Italien und Spanien. Beide Länder sind vom Virus stark betroffen und stehen vor großen wirtschaftlichen Herausforderungen. Viele Marktteilnehmer reagieren im Moment sehr sensibel auf die Dynamik der Virusausbreitung. Positive Signale werden entsprechend quotiert und in den Kursen eingepreist.
  
  
• Die Europäische Zentralbank EZB kaufte in den letzten Tagen im Rahmen ihres Anleihekaufprogrammes verstärkt Anleihen von Staaten, deren Kreditaufschläge aufgrund der Corona-Krise besonders deutlich angestiegen sind. Insbesondere italienische Staatsanleihen wurden in großem Ausmaß erworben. Das auf EU-Ebene beschlossene zusätzliche Hilfspaket von 500 Milliarden Euro, sollte aus unserer Sicht ebenfalls unterstützend wirken. Aktuell haben wir deshalb Staatsanleihen der Peripheriestaaten (z.B. Italien und Portugal) übergewichtet.
  
  
• Im Bereich der Unternehmensanleihen sind wir nach wie vor optimistisch positioniert und setzen vor allem auf Anleihen hoher Qualität. Anleihen aus zyklischen Marktsegmenten werden ferner untergewichtet. Bei der von uns erwarteten Welle an Ratingabstufungen sollten Unternehmen aus zyklischen Branchen und auch Anleihen aus der Finanzwirtschaft überproportional betroffen sein. Zusätzlich werden in einigen Fonds weiterhin erhöhte Cash-Bestände gehalten, um entsprechend flexibel mit gezielten Zukäufen agieren zu können.
  
  
• In den vermögensverwaltenden Fonds (Master s Best-Invest Strategie) behalten wir die Aktienquote weiterhin am unteren Ende der Bandbreite. Im Segment der Schwellenländeranleihen, Anleihen mit schwächerer Bonität („High-Yield-Anleihen“) und auch bei Unternehmensanleihensanleihen bleiben wir defensiv positioniert. Aus unserer Sicht ist es noch zu früh, um die Gewichtung im Bereich der risikoreicheren Anlageklassen signifikant zu erhöhen.
  
  
• Bei der Aktienallokation setzen wir weiterhin verstärkt auf Titel aus den Bereichen Gesundheit und Technologie. Beide Branchen stehen bei uns seit längerem im Fokus und sollten gestärkt aus der Krise hervorgehen.
  
  
• Generell sind wir der Meinung, dass die Aktienmärkte mittel- und langfristig erhebliches Potenzial haben. Wir gehen nicht von anhaltend fallenden Aktienmärkten im Zuge der Corona-Krise aus. Nichtsdestotrotz sind die aktuellen und prognostizierten Wirtschaftsdaten mitunter äußerst schwach. Einzelne Branchen sind zudem besonders stark von den negativen Auswirkungen des Virus betroffen. Entsprechend stark sind einige Aktien im Preis gesunken. Gleichzeitig ermöglicht dies für das Fondsmanagement ein gezieltes Aufsammeln von unter die Räder gekommenen Qualitätsunternehmen. Hier gilt es, besonders selektiv vorzugehen und den Spagat zwischen Chance und Risiko ganz genau abzuwägen. Denn wo die Unsicherheit hoch ist, ergeben sich oft überproportionale langfristige Chancen.

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Ihr Team der Sparkasse OÖ KAG