17.04.2020

Die Welt von übermorgen

Marktteilnehmer setzen auf starke Erholung 2021
 

• In der vergangenen Woche konsolidierten die Aktienmärkte tendenziell seitwärts ohne großen Drang nach oben, allerdings auch ohne weitere stärkere Abverkäufe. Das ist insofern bemerkenswert, als die wirtschaftlichen Zahlen und Prognosen für das restliche Jahr 2020 zur Vorsicht mahnen.
  
  
• Der Kapitalmarkt scheint momentan immun gegenüber den regelmäßig veröffentlichten Hiobsbotschaften vom Arbeitsmarkt, der immensen Anzahl an beantragten Staatshilfen oder den kurzfristig düsteren Aussichten im Industriesektor zu sein. In den USA etwa haben in den vergangenen vier Wochen über 22 Millionen Menschen ihren Job verloren. Der IWF – eine der einflussreichsten internationalen Finanz- und Wirtschaftsinstitutionen – hat unlängst aufgrund der Corona-Pandemie die größte Rezession seit fast 100 Jahren für das aktuelle Jahr prognostiziert. Doch für 2021 gibt es Hoffnung auf ein dynamisches Comeback – und diese Hoffnung nährt den jüngsten Optimismus unter den Anlegern. An der Börse wird die Zukunft gehandelt und im Moment dürfte der Blick nicht auf morgen, sondern auf übermorgen gerichtet sein.
  
  
• Erste Lockerungsmaßnahmen in Europa unterstützen zusätzlich die sich aufhellende Stimmung unter Anlegern. Österreich ist in diesem Zusammenhang als Vorreiter zu sehen und eines der ersten Länder, das etappenweise die Wirtschaft wieder öffnet. Auch in den USA kündigte Präsident Trump mögliche zeitnahe Schritte aus dem Shutdown zurück zur Normalität an. Allerdings sind diese Ankündigungen mit Vorsicht zu genießen, da der Präsident bei solchen Entscheidungen nur eingeschränkte Kompetenzen hat und Trump auf die Kooperation der Gouverneure angewiesen ist.
  
  
• Auch wir konnten in unseren Investmentfonds deutlich von den steigenden Kursen an den Börsen profitieren. In unseren vermögensverwaltenden Dachfondskonzepten kam es daher zu einer steigenden Aktienquote. Wir haben daraufhin kurzfristige Gewinne mitgenommen und die Aktienquote antizyklisch wieder reduziert. Mittlerweile befindet sich der Aktienanteil wieder am unteren Ende der Bandbreite, da wir zwar langfristig ebenfalls optimistisch sind, die aktuelle Euphorie am Markt jedoch nur graduell teilen. Wir beurteilen die Marktlage immer objektiv und auf Grundlage von Fakten. Das ermöglicht sowohl in Zeiten der Panik, als auch in Zeiten der Gier einen kühlen Kopf zu bewahren – und dieser ist Garant für langfristigen Erfolg.
  
  
• Im Rentenbereich kann die von uns erwartete Welle an Bonitätsabstufungen bereits beobachtet werden. Seit Jahresanfang übersteigen bei europäischen Unternehmen die Herab- die Heraufstufungen des Kreditratings im Verhältnis 5,5 zu 1. Dabei liegt das Verhältnis für Investment Grade-Namen bei 3:1 und im bonitätsschwachen Segment bei 11:1. Unser vorsichtiges Vorgehen und die selektive Titelauswahl im Bereich der Unternehmensanleihen werden bereits honoriert. Nichtsdestotrotz sind wir im Bereich der Unternehmensanleihen optimistisch gestimmt, da die massiven Käufe der Notenbanken am Markt sehr unterstützend wirken und erachten deshalb dieses Segment als attraktiv.
  
  
• Am Aktienmarkt eilen die technologieorientierten Unternehmen in Windeseile Richtung Höchststände Mitte Februar. Ob diese tatsächlich wieder schnell erreicht werden, bleibt allerdings abzuwarten. Dafür sprechen einerseits die enormen Unterstützungsmaßnahmen der Notenbanken, dagegen allerdings die wirtschaftlichen Zahlen und Fakten. Unser Fokus auf Unternehmen aus dem Technologiesektor macht sich dementsprechend bezahlt. Unserer Meinung nach ist dieser Sektor der Krisengewinner Nummer eins. Kurzfristig könnte die Luft am Aktienmarkt jedoch ohne nennenswerte Meldungen bezüglich Impfstoff oder Medikament gegen COVID-19 dünn werden. Wir fühlen uns daher mit der aktuellen Positionierung sehr wohl.

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Ihr Team der Sparkasse OÖ KAG