30.04.2020

Robuste Aktienmärkte trotzen schwachen Volkswirtschaften

Berichtssaison in den USA in vollem Gange

• Diese Woche stand eine Flut an Daten, Unternehmensergebnissen und volkswirtschaftlichen Indikatoren an. Insbesondere der Blick in die Bücher der großen US-Unternehmen, und hier allen voran jener aus dem Technologiesektor, interessiert zahlreiche Anleger. Die veröffentlichten Zahlen kreieren alles in allem ein etwas verschwommenes Bild. Die Aktienmärkte zeigen sich jedoch relativ unbeeindruckt und konnten in der (teilweise) verkürzten Handelswoche querbeet Zugewinne verzeichnen. Morgen, am 01. Mai, haben zahlreiche Börsen feiertagsbedingt geschlossen (z.B. Wien, XETRA, Hong Kong, Shanghai).
  
  
• Das Big Picture zeigt eine klare Sprache: die volkwirtschaftlichen Entwicklungen im Q1 2020 sind rund um den Globus drastisch eingebrochen. Die US-Wirtschaft verzeichnete im Q1 einen annualisierten Quartalsrückgang der Wirtschaftsleistung von 4,8 % (1,2 % p.q.). Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) in der Eurozone sank im Q1 um 3,8 %, was dem stärksten Rückgang seit Erhebung der Daten im Jahr 1995 entspricht. Die Arbeitslosenquote hierzulande erhöhte sich im März auf 7,4 %. Auch der in Deutschland viel beachtete ifo-Index – einer der wichtigsten Umfrageindikatoren der deutschen Wirtschaft – stürzte auf ein Rekordtief.
  
  
• Trotz der schwachen volkwirtschaftlichen Zahlen und der trüben Aussichten für die nächsten Monate, herrscht doch mittlerweile eine gewisse Zuversicht am Aktienmarkt. Man könnte fast von Euphorie sprechen. Maßgeblich dafür verantwortlich sind positive Nachrichten rund um das Medikament Remdesivir vom US-Biotechnologieunternehmen Gilead Sciences. Neueste Studien belegen eine positive Wirkung des Medikaments gegenüber COVID-19 und schüren bei Anlegern Hoffnungen auf ein baldiges Heilmittel.
  
  
• Ebenfalls unterstützend für die Aktienmärkte wirken die vorgelegten Quartalsbilanzen der großen US-Technologieunternehmen. Diese Woche haben u.a. die Google-Mutter Alphabet, Tesla, Facebook und Microsoft bereits positive Zahlen bzw. Aussichten vorgelegt und konnten mitunter die Erwartungen der Analysten übertreffen. Heute folgen nach Handelsende noch die Tech-Giganten Apple und Amazon. Die Übergewichtung des Technologiesektors in unseren internationalen Aktienfonds InterStock und s Top Aktienwelt macht sich bis dato sehr gut bezahlt und sollte auch weiterhin positive Beiträge liefern. In den Bereichen Medizintechnik sowie zyklischer Konsum, haben wir in den letzten Tagen die eine oder andere Gewinnmitnahme getätigt. Die Aufholbewegung der letzten Wochen seit den Tiefstständen beurteilen wir bei einigen Titeln als zu dynamisch, wonach uns eine Reduktion der Gewichtung dieser Sektoren aus taktischen Gründen sinnvoll erscheint.
  
  
• Nichtsdestotrotz sind wir im Bereich der Aktien nach wie vor vorsichtig positioniert. Auch wenn die jüngste Aufholbewegung der Märkte sehr dynamisch ist und ausgewählte Indices sogar wieder alte Höchststände erreicht haben, erscheint uns das Umfeld als zu sprunghaft und unsicher, um eine deutlich offensivere Risikoallokation einzugehen. Wir teilen den jüngsten Optimismus am Markt nur partiell, wissen jedoch um den positiven Einfluss und die Entschlossenheit der Notenbanken die Märkte zu stützen Bescheid. Unter dem Strich mahnen zahlreiche volkswirtschaftliche Entwicklungen zur Vorsicht, das Sentiment (Marktstimmung) und die Geldpolitik wirken jedoch unterstützend. Wir bevorzugen in diesem Mix aus Ying und Yang die Besonnenheit, da wir weitere temporäre Rückschläge für wahrscheinlich halten und die Unsicherheit um COVID-19 noch immer sehr hoch ist.

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Ihr Team der Sparkasse OÖ KAG